ANTECEDENTES [Rudy]
Madoff, había empezado a juntar
sus primeros ahorros como socorrista en las playas neoyorquinas de Long Island
mientras estudiaba Derecho. En 1960, sin haber terminado la carrera y con 5.000
dólares en el bolsillo, fundó la empresa que llevaría siempre su nombre (Madoff
Investment Securities LLC). Diez años después incorporó a su hermano Peter al
negocio. Y después llegarían sus dos hijos y una nieta abogada.
Bernard y Peter, fueron los
únicos dueños directos y gerentes de esta firma, la cual tuvo mucha aceptación debido a que la fundó
en una época donde las organizaciones eran organizaciones sin rostro. A
diferencia, en la firma de Madoff los clientes saben que sus dueños tienen un
interés personal en mantener intachable su imagen, con una gestión justa, con
altos valores y estándares éticos. Gracias a esto y otras cosas su firma de
inversión se convirtió en uno de los fondos de inversión más prestigiosos y
exclusivos de Wall Street, año tras año rendía más que los demás, con una
estrategia de bajo riesgo. Incluso en los peores años, en los cuales todos los
demás perdían dinero, Madoff daba una pequeña ganancia.
Bernard Madoff logró ser miembro
activo de la National Association of Securities Dealers (NASD), organismo
autorregulador que trabaja con activos financieros norteamericanos. Además, fue
uno de los pioneros en operar electrónicamente e incluso en enviar sus informes
por email a los clientes, cuando la mayoría de los fondos lo hacían mediante
correo ordinario. Por el prestigio y exclusividad que le otorgó a su firma, en
1990 fue nombrado presidente del consejo de administración del índice Nasdaq de
EEUU, uno de los más importantes del mundo, lo que le daba aún mayor
credibilidad. Además, Trabajó como coordinador jefe del mercado de valores.
LA ESTAFA [Rudy]
El fraude realizado por Bernard
Madoff pasó desapercibido durante 40 años, acumulando más de 50.000 millones de
dólares en pérdidas fraudulentas. Esta estafa, a la cual se le llamó estafa piramidal,
utilizaba el llamado método Ponzi, el cual, a través de un proceso en el que
las ganancias que obtienen los primeros inversores, son gracias a la entrada de
nuevos clientes. Analizándolo, es como una pirámide invertida: en la base se
encuentra el primer inversor y este va recibiendo plusvalías de los nuevos
accionistas que entran, engañados por la promesa de obtener grandes
rentabilidades. El sistema sólo funciona si crece la cantidad de nuevas
víctimas.
Bernard Madoff era miembro de
algunos de los clubes más exclusivos de Estados Unidos como, Palm Beach de Florida o el club de
golf Boca Ro, en Boca Ratón, y allí lograba captar inversionistas adinerados.
Su buena reputación creció de tal manera entre personas ricas hasta llegar a
grandes de la banca internacional. De esa manera, Madoff convencía a los más
ricos a través de su firma Madoff Investment Securities. Ésta incluía dos áreas
separadas: Por un lado, Bernard Madoff Investment Securities, que hacía las
funciones de corredor de bolsa (broker) y de creador de mercado (market maker),
aquí trabajaba la mayoría del personal, además hay que decir que estaba ubicada
en pleno Manhattan. Por otro lado, Investment Advisory, donde se produjo la
gran estafa. Era en ésta firma donde Madoff realizaba las inversiones de los
mencionados fondos de inversión libre o hedge funds. Los Hedge funds o
fondos de cobertura (iban a convertirse en la pantalla perfecta para Madoff ),
tienen la misión de generar retornos absolutos; es decir, independientemente de
lo que haga el mercado, el objetivo de un hedge funds es generarte un retorno
positivo, en otras palabras, si el mercado sube un 20% nosotros (la firma) te
queremos dar un 20% , si el mercado cae un 20% nosotros te queremos dar un 20%
también, o un 10% o 5%, la cuestión es generar un retorno positivo. La única
manera de hacerlo es arriesgando mucho, se invierte el dinero donde no lo hace
nadie. Su regulación es muy básica, y cualquiera con dinero lo puede crear.
Bernard Madoff decía a sus
inversionistas usar una estrategia de inversión conocida como Split
strike conversión, que consiste en comprar acciones de grandes
compañías y opciones de compra y venta de esos títulos. De este modo es posible
ganar dinero tanto en mercados en alza como en mercados en baja. Una gran parte
de la banca aplica este sistema. La gran diferencia era que Madoff ofrecía una
rentabilidad enorme, garantizando entre el 8% y el 12% anual, las cuales no se
veían afectadas a pesar de los cambios que sufría el mercado, algo bastante
inusual. Cuando Madoff Investment Securities recibía nuevos fondos, en vez de
reinvertirlos en las acciones de grandes compañías o en las opciones de compra,
invertía sólo una mínima parte y dedicaba el resto a pagar a los inversores
antiguos. Esta estrategia de inversión
que teóricamente ejecutaba Madoff era muy simple, básicamente
se centraba en tres carteras:
2. Venta de opciones CALL “fuera
de dinero” sobre el índice S&P100 con un valor nominal similar al de la
cartera de acciones adquirida. Esto permite
ingresar dinero de
inmediato en la cartera a costa de poner un “techo” a las
ganancias con las acciones. El dinero ingresado con las primas se dedica a
financiar la compra de las opciones.
3. Compra de opciones PUT “fuera
de dinero” sobre el índice S&P 100 con un valor nocional similar al de la
cartera de acciones en la
que se invierte.
Estas opciones de
venta protegen a la cartera en el caso de una caída del mercado. La
compra de las PUT combinada con la venta de las CALL se denomina generalmente
en el mercado de opciones como “COLLAR” o “BULL SPREAD”.
CRISIS DE ESTADOS UNIDOS (Stephany
Brigitte Aguilar Paiva)
Sin embargo, a
partir del 2006, Estados Unidos empezó a atravesar por una crisis económica y
financiera, causada principalmente por los préstamos hipotecarios
subprime, en la cual, los principales
bancos de EE.UU se declararon en quiebra. Esta situación provocó que los
inversionistas decidieran retirar su dinero tanto de los bancos como de los
fondos de inversión. Por esta razón, la firma de Madoff se vio afectada al
recibir pedidos por parte de los inversionistas de la devolución total de su
capital. Además, la desconfianza creada en las finanzas hacía más difícil atraer
nuevos clientes para que invirtieran su dinero. Empezó a fallar así la
condición fundamental para que la pirámide se mantenga. Si no entran clientes
nuevos, no hay con qué pagar a los viejos. Así, tarde
o temprano la pirámide colapsaría y las jugadas de Madoff saldrían a flote.
FRAUDE POR 40
AÑOS Y EL ROL DE LA SEC (Stephany
Brigitte Aguilar Paiva)
Años después, luego de la captura de Bernard Madoff, la SEC encontró que
Madoff Investment Securities LLC operaba una
contabilidad doble: una ficticia, de la que se derivaban estados de cuenta
falsos que recibían sus clientes y la SEC por medio de la Autoridad Reguladora
de la Industria Financiera (Financial Industry Regulatory Authority, FINRA), y
una real que se conformaba por un conjunto de libros (estados financieros) que
no tenían un orden y que generaban la percepción, incluso, de que algunas
partes de la empresa no tenían clientes.
Además,
la SEC aseguró que las razones por la que no descubrieron la estafa de Madoff,
que duró 40 años, fueron porque éste no
dejaba huellas de las operaciones que realizaba y no se
arriesgaba a revelar información por
Internet. Un claro ejemplo de ello fue que no permitía a sus clientes
tener acceso online a sus cuentas y mandaba los extractos por correo
tradicional, nunca por correo
electrónico. Por otro lado, el prestigio como una personalidad respetada en el
Wall Street y la rentabilidad que les ofrecía a los clientes eran tentadores,
por lo que Madoff era símbolo de confianza. Simplemente, no había interés en
investigar a la compañía, a pesar de que se habían encontrado señales
de alerta, como el hecho de que la empresa reportó únicamente cinco pérdidas
mensuales durante un lapso de 14 años (1993 a 2007). Además, de que aún en períodos recesivos, ésta ofreciera ganancias de entre 8% y 12% y retorno medio constante del 8%. Tampoco era creíble
el hecho que Madoff fuera quien ejerciera una tutela en todos los niveles de la
firma: era el gestor, broker y contador al frente de la empresa; y recién en el
2006, se registró el fondo Madoff Investment
Securities LLC, por lo que, en parte, escapó de la supervisión.
COLAPSO DE LA
FIRMA Y CONFESIÓN DE MADOFF (Stephany
Brigitte Aguilar Paiva)
Allí
confesó que todo era un fraude.
El negocio era "básicamente un
esquema Ponzi gigante" que le permitió cubrir pérdidas masivas de
los inversionistas y pagar a sus clientes "con dinero que no estaba
allí". Según Madoff, el
negocio había sido insolvente durante años, y estimó que las pérdidas podrían
ser de hasta 50.000 millones de dólares. Añadió que se entregaría en una semana
pero antes debía saldar sus deudas con algunos
empleados, su familia y sus amigos con los 200 o 300
millones de dólares que le quedaban.
Sin embargo, sus
dos hijos lo denunciaron ante la SEC, por lo que, el 11 de diciembre del 2008,
la Fiscalía de Nueva York y el FBI detuvieron a Bernard Madoff, consejero de
inversiones en Wall Street y ex director del mercado del Nasdaq, acusado por
haber creado un enorme fraude. Madoff
fue arrestado en su apartamento de
Manhattan, sin poner resistencia y reconoció que estaba arruinado
e insolvente por lo que esperaba ir a la cárcel.
El 29 de junio de 2009 Bernard Madoff fue condenado por el juez federal estadounidense Denny Chin, quien dictó
una sentencia de 150 años de prisión, por los delitos de fraude
de valores, asesor de inversiones fraudulentas, fraude postal, fraude
electrónico, lavado de dinero, fraude a la Seguridad Social y robo de un plan
de beneficios para empleados. Fue acusado
principalmente por mantener durante décadas un fraudulento esquema de
inversiones calculado en más de 68.000 millones de dólares.
2.- POWER POINT SOBRE LOS HECHOS DEL CASO
http://www.slideshare.net/jdurc/madoff-y-el-esquema-ponzi-jacky-curo-16142054
3.- PREGUNTAS
Cuando Madoff vio que la crisis financiera de los
EE.UU le tocará la puerta hizo una serie de comentarios a sus principales
empleados (hijos). En la primera semana, le dijo a un empleado que los clientes pidieron reembolsos por valor de
7.000 millones de dólares y que estaba luchando por obtener liquidez. En
la segunda semana, Madoff advirtió a otro compañero que quería pagar los bonos
anuales en diciembre, dos meses antes de lo habitual. Todos estos actos
levantaron sospechas en sus hijos y le increparon a su padre. Es ahí donde
Madoff confiesa que todo el negocio era un fraude. Además, el negocio había
sido insolvente durante años, y estimó que las pérdidas podrían ser de hasta
50.000 millones de dólares. Ante tal confesión sus hijos decidieron penosamente
denunciar a su padre ante la SEC. El FBI lo arrestó en su departamento de
Manhattan. Ahora pienso si la decisión que tomaron sus hijos fue ético o no. En
lo personal, si lo fue porque ayudaron a las autoridades a esclarecer el fraude
que se iba a investigar y así se ahorro tiempo y dinero. Además, de liberarse
de un inmenso problema judicial.
2.- POWER POINT SOBRE LOS HECHOS DEL CASO
http://www.slideshare.net/jdurc/madoff-y-el-esquema-ponzi-jacky-curo-16142054
3.- PREGUNTAS
1. Cuatro aspectos importantes de la ética para los negocios (Frank Lara Baldeón)
En el caso de Madoff y el esquema
Ponzi se pueden observar que existen muchos aspectos éticos importantes que no
se cumplieron o dejaron de lado para poder cumplir así su estrategia de captar
la mayor cantidad de clientes y lucrar con sus inversiones. Los aspectos más
relevantes que se pueden apreciar son los siguientes:
a) El poder y la
influencia de los negocios en la sociedad es más grande que nunca.
Este aspecto es de suma importancia y es el
principal problema que existe en las sociedades hoy en día. El poder que puede
tener una persona dentro de la sociedad es bueno siempre y cuando sea aprobada
por la mayoría, como las elecciones presidenciales, pero si una persona con
poder lo hace para tener beneficio propio y no actúa éticamente es ahí donde
empieza el problema. La perseverancia de Madoff hizo que se consolidara como
una de las personas más resaltantes de EE.UU. Ello lo logró gracias a la,
supuesta y prestigiosa, empresa que fundó y a las atractivas rentabilidades que
podía generar a sus clientes. Con ello, Madoff fue ganando aceptación y credibilidad
en el ámbito económico financiero. Es así que, Madoff se convierte en una persona muy influyente y,
debido a ello es nombrado presidente de la NASDAQ y otras instituciones. El
poder y la influencia que tuvo Madoff, como persona individual o con su
empresa, dentro de la sociedad fue increíble.
b) Las malas prácticas
de negocios tienen el potencial de infligir un enorme daño en las personas,
comunidades y el medio ambiente.
Cundo Madoff ya consolidó su empresa y tenía
aceptación en la sociedad, nadie pensó, que hizo la estafa financiera más
grande de los EE.UU durante 40 años. El negocio de Madoff era atractivo para
las personas, ya que siempre se pagaría rentabilidades mayores al 8% anual,
pero los clientes no sabían que sus inversiones eran para pagar las
rentabilidades de los clientes más antiguos y una mínima parte se invertía en
acciones. La estrategia que Madoff aplicó fue el sistema Ponzi, sistema
piramidal, que logró mantenerse por 40 años. Sin embargo, cuando surgió la
segunda crisis económica financiera de EE.UU por las hipotecarios Subprime la
pirámide ya no se pudo sostenerse más por dos razones. Primero, ya no había
clientes nuevos que podía captar la empresa de Madoff por el temor de la crisis
que se estaba atravesando. Con ello, la empresa de Madoff no tenía liquidez
suficiente para pagar las rentabilidades de los clientes más antiguos. Segundo,
sus clientes le pedían el reintegro del total de sus capitales lo más antes
posible, pero la empresa no contaba con el dinero. Este problema hizo un severo
daño a la sociedad estadounidense, puesto que muchas empresas, bancos e
instituciones caritativas se declaren en quiebra. Esta mala práctica de negocio
hizo que la economía de los EE.UU se agudizara más aun. Las personas perdieron
sus ahorros, sus puestos de trabajo.
c) Se necesitan mejores
herramientas para comprender cómo responder a las expectativas de los
stakeholders.
En el caso de Madoff se pueden observar que hubo
mucha relación de los stakeholders. Este punto de vista lo vamos a enfocar de
los stakeholder hacia la empresa de Madoff. Cuando su empresa estuvo
consolidado, en el mercado financiero, debido a las seguras rentabilidades que
les iban a otorgar, muchos de sus competidores se percataron que algo no estaba
bien en tal lucrativo negocio. Es así que, les entablan una serie de demandas
que no prosperaron porque no pudieron demostrar las faltas de sus métodos
empleados, ya que Madoff se la ingenió para no dejar evidencias en las
operaciones que realizaba. Asimismo, el FBI e instituciones americanas también
lo investigaron, pero no encontraron nada ilícito dentro de sus operaciones que
realizaba. Es así que, Madoff pudo estafar a todos sus clientes por 40 años.
Sin embargo, que hubiese pasado si los stakeholders hubiesen tenido mejores herramientas para
comprender que la estrategia que empleaba Madoff era totalmente ilícita, tal
vez no hubiera pasado semejante estafa porque se demostraría que Madoff estaría
incurriendo en faltas muy graves de estafa.
d) La ética nos da la
habilidad para comprender los beneficios y riesgos de diferentes caminos para
manejar las cuestiones éticas.
Este aspecto es muy importante en este caso, ya
que Madoff tenía los conocimientos, experiencia y amplia reputación necesaria
para poder discernir qué acciones eran éticas o no. Dentro de las altas esferas
de poder y en el ámbito financiero Madoff tenía un alto prestigio porque
supuestamente hacía una gestión justa con altos valores y estándares éticos. Si
bien es cierto Madoff pudo haber actuado con moral solo lo hacía en sus
reuniones sociales, clubs, etc, pero no en su trabajo. Lo curioso es que él
sabía que no actuaba éticamente y lo hacía para poder ganar más dinero,
mantener su status, cumplir con pagar las rentabilidades de los primeros
clientes, etc. Cuando colapso el sistema financiero y posteriormente fue
enjuiciado y declarado culpable solo atino aceptar la condena porque sabía lo
que había hecho.
2. Dos ejemplos de áreas grises que se pueden presentar en las
empresas. (Frank Lara Baldeón)
Las áreas grises surgen cuando la
ley no está presente para poder ayudarnos o guiarnos si lo que estamos haciendo
está bien o mal. Citar ejemplos de áreas grises en este caso podemos señalar,
en primer lugar, el esquema piramidal de Ponzi. Este método consistía en que
las ganancias que obtienen los primeros inversores, son gracias a la entrada de
nuevos clientes. Analizándolo, es como una pirámide invertida: en la base se
encuentra el primer inversor y este va recibiendo plusvalías de los nuevos
accionistas que entran, engañados por la promesa de obtener grandes
rentabilidades. El sistema sólo funciona si crece la cantidad de nuevas
víctimas. Además, aplicaba la estrategia
llamada split strike, que consiste en comprar acciones de grandes compañías y
opciones de compra y venta de esos mismos títulos con la finalidad de ganar
liquidez sin importar el estado del mercado. Sin embargo, lo que en realidad
hacía era elevar su pirámide financiera. Por otro lado, cuando recibía nuevos
fondos, en vez de reinvertirlos como prometía, invertía sólo una mínima parte y
el resto la dedicaba a pagar a los inversores iníciales cumpliendo con las
rentabilidades que les había prometido. Hasta aquí Madoff cumple su promesa de
otorgar rentabilidad a sus clientes, pero lo hacía de una manera fraudulenta.
En ese tiempo no había leyes o mecanismos para la regulación y protección de
las inversiones en EE.UU, pero ello no implica que Madoff no actuara éticamente.
De igual forma, no era ético hacer uso de su imagen intachable que proyectaba
para lograr ganarse la confianza de sus nuevos clientes.
En segundo lugar, la promesa
inusual que ofrece Madoff a los inversionistas, el cual era otorgarles
rendimientos del 8% hasta el 12% anual sin importar que sucediera en el
mercado. Este tipo de ofrecimientos no está regulado en ningún tipo de mercado
que aplique el neoliberalismo. Madoff aprovechó esta oportunidad para
complementar su estrategia del esquema de Ponzi. Solo sus competidores pensaron
que podía estar pasando algo raro con el ofrecimiento que Madoff hacía, en lo
personal porque no podían competir con los altos rendimientos que Madoff
ofrecía.
3. Plantear dos cuestiones morales y dos cuestiones éticas acerca del
tema. (Frank Lara Baldeón)
La moral tiene que ver con las
normas, valores y creencias que definen qué es lo correcto e incorrecto para un
individuo dentro de la comunidad.
a) Madoff ¿Cómo
direccionó su estrategia?
Madoff cuando tuvo la idea de
poner en marcha su empresa sabía que tenía que tener una estrategia que le fuera
rentable y llamativa para los clientes. La mejor opción que se le ocurrió fue
el esquema piramidal de Ponzi. Una estrategia rentable y eficaz, pero que
Madoff direccionó a su beneficio propio y, para ello, tenía que actuar de forma
fraudulenta. Él sabía que lo que hacía era incorrecto, ya que estaba
infringiendo las normas y leyes de su comunidad. Sin embargo, siguió adelante
con su idea, además, porque nadie se percató que estaba estafando a la gente
por más de 40 años.
b) ¿Por qué no se
investigó a Madoff a profundidad antes
de nombrarlo jefe de varios organismos?
Las personas encargadas de
nombrar a los jefes o presidentes de instituciones gubernamentales deben estar
completamente seguras que la persona elegida sea una persona profesional y con
altos valores morales. Sin embargo, para la elección de Madoff a la presidencia
de NASDAQ los consejeros actuaron de forma inmoral, ya que lo eligieron basándose
solamente en creencias erradas. Madoff proyectaba una imagen intachable, tener
altos valores y estándares éticos. Además, de poseer la más prestigiosa y
exclusiva firma de Wall Street pensaron que no era necesario investigar dicha
firma y a los dueños. Por otro lado, su sobrina, perteneció al Executive
Committee of SIFMA's Compliance & Legal Division y estaba casada con un
oficial de la Securities and Exchange Commission (SEC). Estos organismos
encargados de regular el mercado de valores nunca investigaron exhaustivamente las
actividades de la firma de Madoff.
La ética estudia la moralidad y
la aplicación de la razón para buscar los mejores objetivos o alternativas para
tomar la mejor decisión posible.
a) La firma de Madoff
tenía dos áreas una ficticia y otra real. ¿Esto se da en la actualidad?
Cuando Madoff puso en marcha su
estrategia del esquema de Ponzi, sabía que no era ético hacerlo, puesto que la
pirámide era fraudulenta y que en un tiempo ya no podía mantenerse y afectaría
gravemente a sus inversionistas. Por ello, Madoff creó dos áreas para llevar a
cabo sus procesos con la finalidad que su estrategia dure por largo tiempo. Una
era la real, es decir, operaban con cifras ciertas acerca de las inversiones de
los nuevos clientes, su rentabilidad y
gastos en los que se incurria, con la finalidad que Madoff tuviese una
idea como iba el negocio. La otra área era la ficticia que solo operaba con
datos manipulados para presentarlos a los clientes para que no sospecharán del
fraude. Esta práctica es penada dentro de las leyes societarias. Sin embargo,
hoy en día existen empresas que manipulan la información para que obtengan
beneficios sabiendo o no en el posible daño que ocasionarían.
b) Los hijos de Madoff
denuncian a su padre.
REFERENCIAS
ü http://spanish.martinvarsavsky.net/general/el-fraude-mas-grande-de-la-historia-de-la-humanidad.html
ü http://www.finanzas.com/noticias/bolsas/2008-12-12/72916_estafa-madoff-podria-mayores-historia.html
En general, el trabajo está muy bien, aunque el PPT prácticamente s elimitó a repetir la información básica sobre el caso. La única mejora que puedo sugerirles es que profundicen mán en los casos de las personas que fueron víctimas de los negocios ilícitos de Madoff; presenten datos más cualitativos, como el lado humano de la situación.
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